Im Gegensatz zum klassischen Factoring, bei dem Frankreich der größte Markt Europas ist, bleibt die umgekehrte Variante in Frankreich ein Nischenmarkt, der großen Konzernen vorbehalten ist. Diese Lösung ermöglicht es dem Auftraggeber, die vorzeitige Bezahlung seiner Lieferanten zu veranlassen und gleichzeitig seine Liquidität zu optimieren. Bislang ist es jedoch nicht gelungen, sämtliche Hindernisse zu überwinden, die ihre Entwicklung bremsen. Dazu zählen insbesondere die Risikokonzentration, die Kreditversicherer abschreckt, sowie langwierige Verwaltungsprozesse. Die Einführung der elektronischen Rechnungsstellung, die für mehr Schnelligkeit und reibungslose Abläufe sorgen soll, könnte die Rahmenbedingungen jedoch grundlegend verändern.
In den Finanzabteilungen ist das klassische Factoring gut bekannt: Ein Unternehmen tritt seine Rechnungen an einen „Factor“ ab, um sofort Liquidität zu erhalten. Beim „Reverse Factoring“ wird die Perspektive umgekehrt: Der Auftraggeber ergreift die Initiative und veranlasst die vorzeitige Bezahlung seiner Lieferanten über einen Factor, den er anschließend zurückzahlt. Auf diese Weise optimiert er seinen Betriebskapitalbedarf. Mitunter wird die Transaktion durch einen Skonto ergänzt: Im Gegenzug für die sofortige Zahlung gewährt der Lieferant dem Großunternehmen einen Preisnachlass, der dazu beiträgt, die Kosten des Finanzintermediärs zu decken. Im Idealfall profitieren alle Beteiligten.
Reverse Factoring dient jedoch nicht nur dazu, die Liquidität des Auftraggebers zu verbessern. „Der Auftraggeber ermöglicht seinen Subunternehmern, von seiner eigenen Verhandlungsmacht gegenüber dem Factor zu profitieren. So können kleine Unternehmen Finanzierungen zu deutlich günstigeren Konditionen erhalten, als wenn sie sich allein an Banken wenden würden“, erklärt Philippe Mutin, Vorsitzender der Factoring-Kommission des französischen Verbands der Finanzgesellschaften (ASF) sowie Generaldirektor von Crédit Mutuel Factoring und Factofrance. Reverse Factoring wird von großen Konzernen aus Branchen wie der Luftfahrt, der Energieversorgung oder der Verteidigungsindustrie eingesetzt, um ihre strategisch wichtigen Zulieferketten abzusichern.
Wer trägt die Kosten für diese Dienstleistung? Das ist die entscheidende Frage. Es gibt zwei Varianten des Reverse Factorings. Beim traditionellen Reverse Factoring trägt der Käufer in der Regel die Kosten des Programms zur Beschleunigung der Zahlungen, gegebenenfalls im Gegenzug für einen Skonto des Subunternehmers. Der Auftraggeber behält die Kontrolle und wählt die Rechnungen aus, die vom Factor finanziert werden sollen.
Reverse Factoring macht nur 5 % des französischen Marktes aus
Beim „kooperativen“ Factoring trägt der Subunternehmer selbst die Kosten des vom Auftraggeber angebotenen Programms. Der Lieferant hat dabei die Initiative. Der Auftraggeber beschränkt sich darauf, einen Finanzierungsrahmen zu voraussichtlich günstigen Konditionen bereitzustellen. Anschließend kann der Subunternehmer je nach seinem kurzfristigen Liquiditätsbedarf flexibel entscheiden, welche Rechnungen er finanzieren lässt.
Trotz seines Versprechens, die Zusammenarbeit zwischen Auftraggeber und Subunternehmer zu stärken, kommt das Reverse Factoring nur schwer in Gang. Warum? Zunächst hängt die Wirtschaftlichkeit maßgeblich von der tatsächlichen Verhandlungsmacht des Auftraggebers gegenüber dem Factor ab. „Bei Reverse-Factoring-Programmen ist es von Vorteil, wenn die Bonität des Auftraggebers besser ist als die seiner Lieferanten, denn der Preis einer solchen Transaktion hängt nahezu ausschließlich von der Bonität des Auftraggebers ab. Ist dies nicht der Fall, wird der Lieferant das Programm wahrscheinlich nicht nutzen, wenn er selbst bessere Finanzierungskonditionen erhalten kann“, erklärt Philippe Pougeard, stellvertretender Generaldirektor von Société Générale Factoring. Wenn die Lieferanten über eine gute Liquidität verfügen, bereits einen Factoring-Vertrag abgeschlossen haben oder diese Form der Zusammenarbeit nicht eingehen möchten, werden sie sich dem Programm nicht anschließen. Wenn sich jedoch nur wenige Subunternehmer beteiligen, besteht die Gefahr, dass sich das Programm für den Factor nicht rechnet. Damit ein Reverse-Factoring-Programm langfristig erfolgreich ist, muss es daher auf Partnerschaft beruhen und allen Beteiligten Vorteile bieten: dem Lieferanten, dem Käufer, dem Factor, aber auch dem Kreditversicherer.
„Darüber hinaus ist die Einführung eines Reverse-Factoring-Programms mit rechtlichen und operativen Herausforderungen verbunden. Sie erfordert eine rechtliche Vereinbarung mit jedem einzelnen Lieferanten sowie komplexe IT-Systeme, um sämtliche in das Reverse-Factoring-Programm einbezogenen Rechnungen zu erfassen“, erklärt Céline de Barros, Factoring-Beraterin beim Makler Fibus.
Die Anforderung: Schnelligkeit
Aus operativer Sicht muss die Rechnung vom Käufer freigegeben werden, damit die Finanzierung erfolgen kann. In Unternehmen mit mehreren Standorten kann dieser Prozess jedoch bis zu 20 Tage dauern, obwohl das französische Gesetz zur Modernisierung der Wirtschaft (LME) eine maximale Zahlungsfrist von 60 Tagen vorschreibt. Erfolgt die Zahlungsfreigabe erst 48 Stunden vor dem ursprünglichen Fälligkeitstermin der Rechnung, verliert das Programm seinen Sinn. „Die Procure-to-Pay-Prozesse – von der Bestellung bis zur Zahlungsanweisung – müssen beim Auftraggeber reibungslos funktionieren, damit die Zahlungsfreigabe so schnell wie möglich erfolgt. Nur so können Lieferanten eine möglichst lange Finanzierungsdauer zwischen der Zahlungsfreigabe und dem Fälligkeitstermin nutzen. Andernfalls verliert das Programm erheblich an Attraktivität“, erklärt Philippe Pougeard weiter.
Ein weiterer Grund für diese gläserne Decke sind die Schwierigkeiten, für Unternehmen eine Kreditversicherung zu erhalten. Beim klassischen Factoring wird das Risiko über das gesamte Kundenportfolio verteilt. Bei einer umgekehrten Factoring-Struktur konzentriert sich die Garantie hingegen auf den Auftraggeber, der unwiderruflich zur Zahlung verpflichtet ist. Diese Risikokonzentration setzt eine einwandfreie finanzielle Solidität des Auftraggebers voraus.„Daher sind große Konzerne in Reverse-Factoring-Programmen überproportional stark vertreten“, erklärt Céline de Barros. Schließlich lässt sich die Stagnation des Reverse Factorings auch durch strengere Nutzungsbedingungen erklären. „In Frankreich schränkt die gesetzliche Zahlungsfrist von 60 Tagen gemäß LME – anders als in anderen Ländern – bilaterale Verhandlungen über eine Verlängerung dieser Frist ein. Nutzt ein Käufer einen Factor, um einen längeren Zahlungsaufschub zu erhalten, besteht das Risiko, dass die IFRS-Standards [internationale Rechnungslegungsstandards, Anm. d. Red.] zu einer Umklassifizierung als Finanzverbindlichkeit führen“, erläutert Ludovic Sarda, Gründer von Pytheas Capital und der zugelassenen Plattform für elektronische Rechnungsstellung TRESO2.
Der Wendepunkt: die elektronische Rechnung
Die Nutzung von Reverse Factoring wurde durch Negativschlagzeilen beeinträchtigt, etwa im Fall des britischen Baukonzerns Carillion, der seine Schulden mithilfe seines Reverse-Factoring-Programms verschleiert hatte. Wirtschaftsprüfer sind heute sowohl beim außerbilanziellen Factoring als auch beim Reverse Factoring vorsichtig und bevorzugen eine Einstufung als Finanzverbindlichkeit statt als operative Verbindlichkeit. Nach dieser Auflistung der Hindernisse könnte man zu dem Schluss kommen, dass Reverse Factoring dazu verurteilt ist, ein Nischenmarkt zu bleiben. Ganz so sicher ist das jedoch nicht. Philippe Mutin zufolge könnte die Umstellung auf elektronische Rechnungen die Situation grundlegend verändern: „Die Automatisierung der Datenströme wird die Rechnungsfreigabe bei den Auftraggebern zwangsläufig beschleunigen und damit das wichtigste technische Hindernis beseitigen.“
Ludovic Sarda sieht auf den zugelassenen Plattformen die Möglichkeit eines durchgängigen Finanzierungsprozesses: „Eine Rechnung könnte bereits bei ihrer Ausstellung im klassischen Factoring finanziert werden und nach ihrer Freigabe automatisch in das Reverse Factoring übergehen, um dank der Unterschrift des Käufers von einem günstigeren Zinssatz zu profitieren.“ Die zugelassenen Plattformen könnten den Finanzierern außerdem eine Historie der „Nichtbeanstandung“ von Forderungen zur Verfügung stellen. Solche Daten könnten die Perspektiven verbessern und neue Finanzierungsmöglichkeiten auf einem Markt eröffnen, der weniger dynamisch ist als früher.
Quelle: Le Nouvel Économiste